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2019年股市行情回顾 2019年股市行情怎么样

发布日期:2022-04-17 10:24   来源:未知   阅读:

  澳门三肖三码网址,2019年股市回顾与反思(上):行情轨迹2019年,中国资本市场在金融供给侧改革稳步推进、各项基础性制度建设推陈出新、对方开放步伐不断加快的时代背景下,A股市场取得了非常不错的成绩。回首2019年,大事回顾、行情节奏、驱动逻辑、结构特征,从中我们可以获得哪些经验与教训,对2020年又有哪些启示呢。

  阶段I(年初至4 月中旬):年初政策宽松和“宽信用”预期下,市场大幅上涨在经历了2018 年的大幅调整后,2019 年年初,A 股估值无论是纵向和自己的历史相比还是横向和国际主要股指对比均处于极低位,市场情绪极度悲观,而极低的估值水平又孕育了巨大的修复空间。

  从我个人的研究感悟来说,每每当市场喜欢用一些长期的逻辑来解释短期的行情变化之时,往往都是转折点的时刻,因为这说明用来解释行情变化的短期业绩和估值逻辑已经不够用了。2018 年底的情况就是这样的,当大家发现市场估值极低而基本面没有那么差时,短期解释理由实在不够了,于是乎市场上出现了一些看空中国经济和资本市场的长期逻辑。

  一个是中美经济脱钩,但因为这个东西已经讲了大半年了,到2018 年底时也没什么新意了。另一个是说中国人口结构不行了,所以有可能未来陷入类似日本的困境,2018 年底时有一张图不知读者还是否有印象,就是那2007 年的上证综指和1990 年的日经指数相比,言下之意,后续长期看空。

  但实际情况是,2019 年的春季躁动行情来得很早且猛烈,1 月份刚进入2019 年市场便彻底扭转2018 年的颓势,进入到上涨轨道。2019 年春季攻势是处在极佳的时间窗口中的,它是在估值历史底部(决定了下行空间十分有限)、两会前基本面数据真空(分子相对固定)、无风险利率快速下行(宽信用尚未出现、资金留存在金融体系内、风险偏好上升)以及强政策预期的背景下出现的。

  政策的宽松让股市如沐春风,刚开年没几天央行便全面降准。2019 年1 月4 日下午,央行发布公告称为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1 个百分点,其中,2019年1 月15 日和1 月25 日分别下调0.5 个百分点。根据中国人民银行的测算,此次降准将释放资金约1.5 万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000 亿元。1 月14 日,国家外汇管理局经国务院批准,将合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500 亿美元增加至3000 亿美元。

  随后科创板相关政策陆续出台。1 月23 日,中央全面深化改革委员会召开第六次会议,审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》和《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。1 月26 日,国务院决定任命易会满同志为中国证监会主席。1 月30 日,证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,上交所随后发布设立科创板并试点注册制相关配套业务规则公开征求意见的通知。

  股市行情在一系列的政策利好下不断前行,对市场行情起到进一步推动的是1 月份社融数据大超预期,市场做多的热情被完全点燃。2 月15 日(周五)盘后,央行公布了1 月份的金融和社融数据,其中新增社融4.64 万亿,比上年同期多1.56 万亿,社融数据大超市场预期。第二个交易日,2 月18 日(周一)上证综指大涨2.7%,由此行情进入到加速上涨阶段。1 月份社融数据的大超预期,是一个重要的积极信号,意味着“宽信用”格局可能已经初现。从历史经验来看,中国经济中“宽信用”历来是经济基本面的领先指标,这意味着后续“基本面拐点”是可以期待的。而回溯过去历次“宽信用”后股市的表现,A 股大概率都出现了非常不错的行情。

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